格林美(002340.CN)

格林美(002340):加大印尼镍资源项目持股 镍资源掌控能力增强

时间:21-01-08 00:00    来源:上海申银万国证券研究所

事件:

公司于2021 年1月4 日发布公告称:公司下属公司荆门格林美(002340)近日与宁波邦普时代、香港邦普、永青科技、新展国际、IMIP 签署了关于PT. QMB NEW ENERGY MATERIALS 之备忘录,约定同意荆门格林美及其关联方直接及间接持有青美邦公司72%股份。

投资要点:

提升印尼项目持股比例,公司扩大镍资源战略掌控能力。为在印度尼西亚开展镍资源冶炼与深加工,香港邦普、新展国际、IMIP、荆门格林美和阪和兴业于2019 年1月9 日在印度尼西亚共同设立了青美邦公司。截至本备忘录签署之日,青美邦公司中,荆门格林美持有其36%股权,香港邦普持有其25%股权,新展国际持有其21%股权,IMIP 持有其10%股权,阪和兴业持有其8%股权。通过对青美邦公司进行股权重组,荆门格林美及其关联方将直接及间接持有青美邦72%股份、宁波邦普时代间接持有青美邦10%股份、IMIP 持有青美邦10%股份、阪和兴业持有青美邦8%股份。

抢夺镍资源先机,高镍竞争力有望提升。在全球新能源动力三元电池快速往高镍钴方向发展的大趋势下,本备忘录的签订,有助于公司扩大镍资源的获取数量与战略掌控能力,有助于公司抢占镍资源先机,为公司建设全球竞争力的高镍三元前驱体材料制造体系提供战略镍资源保障,满足全球新能源发展对高镍低钴三元材料的市场需求,将促进公司未来在全球三元材料市场领域的竞争地位提升,对稳定和提升公司电池材料核心业务的盈利能力具有积极的促进作用。

新能车及电池回收体系完善,成功募投有望提升产能。2020 年,公司子公司无锡格林美与无锡空港经开区管委会签署协议,将投资5.28 亿元建设高值化循环利用10 万辆/年新能源汽车、10 万套/年动力电池包项目并打造研究中心,预计22 年9 月可投产。这将有助于公司利用无锡地处长三角中心的地理优势,形成公司覆盖东西南北中的回收体系。此外,公司成功增发股票募资24.25 亿元,用于绿色拆解循环再造车用动力电池包项目及三元材料/前驱体的生产项目,项目的顺利实施将提高公司三元前驱体及材料的产能,提升公司的盈利能力和竞争力。

维持盈利预测,维持“买入”评级:公司是三元正极前驱体龙头,受益三元高镍化进程。我们维持公司盈利预测,预计20-22 年实现归母净利润5.79、10.65、14.11 亿元,20-22 年对应EPS 分别为0.12、0.22、0.29 元/股,当前股价对应20-22 年的PE 分别为68 倍、37 倍和28 倍,维持“买入”

评级。

风险提示:动力电池需求不及预期;公司产能释放不及预期